非常高兴能够向中国的企业界读者推荐这本关于MBO的书。随着中国经济改革的深入和企业效益机制和效率机制的逐步建立，中国的企业也一定要与国际接轨，才能在竞争日益激烈的全球市场取得优势。而并购重组这一有效机制对企业发展至关重要。
江泽民主席在十五大中指出，在建设有中国特色的社会主义市场经济中，一定要对现代企业制度有更深层次的理解，而我们把它称为“交易战略（Transactiona1 Strategies）”，如企业并购（M＆A）等等。中国经济要重组，就要有企业交易战略，把这种战略思想引入中国是至关重要的，它也是重组有中国特色社会主义市场经济所需要的。而对MBO的深入理解又是发展交易战略的关键。
交易战略，像M＆A与MBO，常常被认为对公司有很大风险。但在一个极其活跃的动态经济环境中，不进行企业兼并、收购或者MBO，则会进一步加大企业的风险！在一个不断变化的世界中，不参与变化才是最大的风险。现在，中国的企业很惊奇地发现他们已做好进军世界市场的准备。这样历史性的机遇需要对交易战略的最优化处理，而在许多情况下，MBO可以提供合适的产权结构。
在美国，许多研究表明当公司管理层与公司产权有密切关系时，企业的经营会更有效，投资回报也会更高。许多中等公司都能不断打败大公司。它们共同具有的一个很重要的特征就是产权与管理者的重要联系。总的来说，当上市公司的高层管理者对公司产权有相当水平的控制时，它们的业绩会更好。在美国，另一种产权结构是基层的员工能够拥有大量的公司产权。它被称为“员工持股计划”（ESOP）。
交易战略是取得竞争优势所必须的，中国企业能够掌握和运用这种高要求的企业战略致关重要。企业合资、向国外投资、进行技术转让、建立战略联盟、进行长期融资、企业兼并与收购（M＆A）及管理者收购这些单个的企业组织的交易活动都很重要，中国的企业要学会根据企业的特殊要求来应用这些交易战略。
另外，对交易战略高效的运用会使中国公司从国内市场中脱颖而出，而且这是通过高效公司与管理层的自然选择而达到的。做为世界中型并购公司日内瓦集团（Geneva Group）的总裁，我很荣幸能在这方面提出我的建议。
建立一个现代企业要求有两个完全不同的战略机制：
1．经营管理战略（Operationa1 Strate?gies）：如何更有效地管理企业和保持企业运营的高效率。2．企业交易战略（Transactiona1 Strategies）：在一个充满活力和不断变化的市场经济环境中如何对企业进行有效的定位，设计最佳的企业结构，使企业获得竞争力。
对中国企业来说，运用交易战略有四个基本的目标：
1、使企业运营更加有效，根据市场效力和经济利益确定企业规模。2、吸引外资、采纳高新技术。3、使中国企业全球化，使其能同时在世界范围内的商业领域和金融市场与世界一流公司竞争。4、培养具备科技、经营战略、融资等全面知识技能的新一代中国职业经理人才。
交易战略的广泛应用对企业有以下好处：
提高劳动生产率、盈利能力以及竞争力；根据行业要求和市场需求制订企业规模，从而可提高运营效率；加速企业的发展；加强对外资的吸引力；促进技术转让；改善对企业（包括国企）评估的准确性以及一致性；通过建立一个内部并购市场来达到中方对资产与公司的控股；使公司与其所有者相配合，以提高企业的增长、利润率水平和国际竞争力；培养中国新一代金融及战略人才。
在发达的市场经济中，非上市公司并购已成为那些不能上市或不应该上市的公司重组以及重新配置资本的、新的有效机制。实际上，并购业务比上市业务要多得多。M＆A已发展成为对市场经济非常有益的高度复杂的金融服务：
1．M＆A使企业所有者（股东）与管理层为生产效率最大化而结合（企业拥有合适的股东对企业的业绩致关重要）。2．M＆A通过经济手段淘汰低效管理者。3．M＆A使企业规模趋于最合理化。
4．M＆A为投资者提供具有流动性的资源，如现金。
在有中国特色的市场经济中，一个很重要的问题就是，如何保护国企财产，并能有效地对国企估价。在中国通过建立一个企业出售和转让的市场基础，一个更加成熟的并购市场会保证对国企资产的正确评估。而且，当中国最好的企业有能力利用国内并购市场来成长和发展时，更多中国企业会被中国自己的公司而不是外国公司购买。这有两个作用：
1、加强中国好企业的势力；
2、削弱外资购买者的优势。
因此，我们可以证明传统的一般看法是错误的，在中国，一个活跃的M＆A市场不会使国有资产流失；实际上效果恰恰相反，因为高效的M＆A市场可以保证对所出售国有资产的正确评估，并加强留存的国有资产的价值。
下面是对发展和改善交易战略至关重要的因素：
1．必须创造这样一种企业思想定位，交易战略对企业非常重要，企业高层管理人员应该重视交易战略的执行和实施。
2．对不同的交易战略应能采取有所选择的方法，不要轻易下结论，断言某一种策略是最好的；特别是不要假定另一家公司做过的交易战略对你的公司最适用。
3．寻求最富有经验的咨询顾问来帮助制订交易策略十分重要。没有任何东西可以替代经验，金融技巧很重要，公司的特殊要求也很重要。
4．追求交易战略的一个重要好处，便是可以在公司的高层管理中发展内部专家。对中国企业而言，在制定决策方面建立一个内部核心竞争力是非常有益的，这对企业成长和形成世界级的竞争力同样重要。
全球化是交易战略的一个主要优点。我们可能会惊奇地发现，交易战略和全球化将对中国国内市场产生极大的冲击。在任何发育不完善的市场经济条件下，由政府来选择市场上的“成功者”与“失败者”，将不可避免地作出错误选择。而只有市场才能真正挑选出最好的公司和最佳的管理队伍。
兼并和收购，可以给那些优秀的公司以及优秀的管理者的快速成长提供一个强有力的机制，能使企业的核心竞争力得到放大，取得更迅速的发展（这一点是许多美国公司成功的首要原因）。通过兼并和收购的方式，中国将会很快产生一批优秀的大型企业。
交易战略还可以在企业中间产生真正的协同效应，这个过程可帮助缩小东部沿海地区和内陆企业间的差距。例如，中国的成都、重庆、西安、哈尔滨等地有一大批具有研究开发（R＆D）力量的科研机构和公司，他们可以结成战略联盟，来收购上海、广东、北京、天津及江苏等地拥有市场营销经验、熟悉商业运作的公司。
在中国，交易战略的快速应用中有观念和文化方面的阻力。传统上，中国公司并不愿意雇佣咨询机构承担战略及财务工作。“我们自己可以做”的的观点在当今全球市场上已不再有效，维持老观点的企业将落后于那些善于运用交易战略、善于寻求外部帮助的企业。中国企业必须要学会与投资银行等咨询公司合作，能够借用他们的专业技能和专业经验，从而达到具备参与全球市场竞争能力的一个企业发展的新高度。
进一步来说，兼并收购的应用也有负面的影响，有时其代表“强夺性资本主义”，或者就是并购仅适用于企业破产的情况下。这种对并购的态度，在东方比较普遍，特别是在日本公司中。具有戏剧性意义的是，近几年来一些日本公司正在失去了他们过去的有力地位，而其部分原因就是他们不愿把并购做为企业发展的首要战略。
（作者简介：罗伯特·劳伦斯·库恩（Robert Lawrence Kuhn）博士是日内瓦集团公司总裁。日内瓦公司是美国领先的、最大的兼并和收购公司，主要业务范围集中在美国收益从3百万到3亿美元的非上市和中等规模的企业。）
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